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公司财(cai)报层面，预计盈利拐点临近，行(xing)业头部公司从“烧钱研发”到“自我(wo)造血”过渡。中(zhong)证沪港深创新药指数(shu)成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅(bang)产品商业化放量(liang)：如恒瑞医药PD-1国内年销售(shou)额超80亿(yi)元，荣昌生物ADC药物海外(wai)收(shou)入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化(hua)，平均单药研发周期从10年(nian)缩短(duan)至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提(ti)示：个股仅供行业基本面说明，非(fei)个股推荐。）

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此(ci)外，预计6月(yue)下(xia)旬2025年ESMO（欧洲肿瘤内科学会(hui)）摘要发布。ESMO 作为全(quan)球顶(ding)级肿瘤学术会议，是展示创新药临床数据的重要(yao)舞台，预计中国(guo)创新药将公布更多国际化临床数据，覆盖(gai) NSCLC、胃癌、肝癌等高发瘤种。市场重点关注头(tou)部公司数据，例如，恒瑞医药PD-1/VEGF双抗（AK112）联合(he)疗法在非小细胞肺癌（NSCLC）的III期临床数据更新，若PFS（无(wu)进(jin)展生存期）超预期，可能成为下一个重磅品种。百济(ji)神州BTK抑制剂泽布替尼(ni)在欧洲人群中的长期生存(cun)数据，进一步(bu)巩固其在淋巴瘤(liu)领(ling)域的(de)全球地位。ADC领域，荣昌生物(wu)、科伦博泰等企业(ye)将公布新一代ADC药物的临(lin)床进展，关注毒副作用改善及疗效突(tu)破。（风险提(ti)示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

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截(jie)至倫(lún)(lun)敦市場(chǎng)收盤(pán)：LME期銅(tóng)上漲(zhǎng)(zhang)0.56%，報(bào)9702.0美元/噸(dūn)；LME期鋁(lǚ)上漲(zhang)0.08%，報2517.5美元/噸；LME期鎳(niè)下跌0.23%，報15142.0美元/噸；LME期鋅(xīn)下跌0.41%，報2642.5美元/噸。

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