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国际(ji)化方面，我国(guo)创新药(yao)从(cong)License-out到全球商业化加速。 2025 年国(guo)产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同(tong)期增长超 30%。头(tou)部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作(zuo)、恒(heng)瑞医药与默(mo)沙东(dong)多次签订授权协议，标志着合作模式从早(zao)期 “一次性预(yu)付款” 转向 “首付款 + 里程碑(bei)付款 + 全球销(xiao)售分成”。这种模式不仅提升了(le)中国创新(xin)药在全球供应链中的话语(yu)权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发(fa) + 商(shang)业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透(tou)，2025-2026年(nian)数款(kuan)国产创新药有望在美欧获批，涵(han)盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中(zhong)东等地区(qu)有望成为新增长(zhang)点。

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该行认为，今年高速公路板块(kuai)的配置机会逐渐向港股转移。对比A股(gu)的四家A+H高速公路公司，可以看到(dao)在同股同权的情况下，A股股价相对H股(gu)的溢价都超过50%。此(ci)外，4家A+H高速公(gong)司年初以来的港股涨幅(fu)都明(ming)显高(gao)于A股。观察过去两年A+H高速公(gong)路股的A股对H股溢价(jia)率变化情况(kuang)也可以发现，港股高速公路目前正在经历一个价值发现的(de)过程。23-24年重点公司A股对H股溢价率持续走高，但进入25年后，溢价率有(you)逐渐收窄的趋势。

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華(huá)東(dōng)地區(qū)2024年(nian)貢(gòng)獻(xiàn)營(yíng)收10.91億(yì)元，衕(tòng)比減(jiǎn)少24.12%。業(yè)務(wù)收入在公司營收中佔(zhàn)比爲(wèi)18.45%，低于上(shang)年衕期的20.92%。業務毛利率則(zé)僅(jǐn)衕比增長(zhǎng)0.88%至10.71%。

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1、本次交易完成后，上市(shi)公司將(jiāng)新增68194.64萬(wàn)元商譽(yù)，新增(zeng)商譽金額(é)佔(zhàn)2024年9月末上(shang)市(shi)公司備(bèi)攷(kǎo)讅(shěn)閲(yuè)報(bào)告總資産(chǎn)的比例爲(wèi)23.47%，佔2024年9月末上市公司備攷讅閲(yue)報告淨(jìng)資産的比例爲30.28%。

2、张维鑫也认为，当前，整个大宗商品市场的情绪有所修复，超跌(die)品种容易(yi)形成情绪(xu)共振，近期多个处于低(di)位的品种迎来反(fan)弹(dan)便是很好的佐证。