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站在当(dang)前时点，以TMT为代表的科技股或迎来了布局的较好(hao)时点(dian)。一方面，目(mu)前市场风险偏好较高，前期滞涨的科技股有望在高风偏下补涨。同(tong)时，经过较长(zhang)的调整后，一(yi)些股票的价(jia)格已经回到了较低的位置；另一方面，基本面上，海外大厂业绩和资本开支整(zheng)体不错，海外科技巨头股价已回到高位附近。而在AI领域，AI Agent的产业进展不断推进，AI应用离(li)大规模落地越来越近。

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他预(yu)计(ji)10年期美债收益率将在3.75%至4.625%之(zhi)间波动，而这一(yi)指标对抵押(ya)贷款和其他信贷利率具有广泛影响。一旦该收(shou)益率快速攀升或出现大幅波动，股市也可能受到波及。

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“昨天的美国消费者价格指数（CPI）低于预期👙🥿，成为投资者情绪的转折点👚，”荷兰合作银行驻纽约的宏观策略师Molly Schwartz表示🍄，“而今天早上公布的PPI数据又弱于预期，进一步确认了昨日CPI所显示的通胀温和情形，为收益率进一步下行提供更多支撑。”

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部分車(chē)企更採(cǎi)用“120天基礎(chǔ)賬(zhàng)(zhang)期+180天商業(yè)滙(huì)票”的組郃(hé)糢(mó)式，使得供應(yīng)商資金全年處(chù)于凍(dòng)結(jié)(jie)狀態(tài)(tai)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流嚴(yán)重承壓(yā)(ya)。但昰(shì)很多企業將(jiāng)(jiang)支付商(shang)業滙票的日期認(rèn)(ren)定爲(wèi)付欵(kuǎn)日期，囙(yīn)(yin)此付欵週期也就成了(le)所謂(wèi)“120天”。

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1、分(fen)业务来(lai)看，2023年度(du)方(fang)正证券投行条线创利2.60亿元(yuan)，却在2024年出现了高达5.93亿(yi)元的亏(kui)损。另据媒体报道，2024年方正证券股权承销项目“颗粒无收”，股权保荐(jian)项目撤否率高达100%，并且几乎没有储备项目。

2、业务模式的非标准化进一步推高边际成本。公司核心收(shou)入来源于生活及医疗AI定制化解决方案，2024年(nian)占比分别为78.8%、21.2%，但(dan)客户增长近(jin)乎停滞：生(sheng)活(huo)AI客户(hu)数(shu)三年仅增38家，医疗(liao)AI客户数长期徘(pai)徊在166家左右，留存率从70.4%暴跌至53.3%。高投入未能换取(qu)客户忠诚度(du)，反而陷入“烧钱续命”的怪圈——销售及营销开支三年增长(zhang)53.4%，但项目数量从913件降至711件。