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政策端🍄👗，医保谈判预期优化👞💞，创新药支持力度加码。6月11日，国家医保局发布《2024年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，明确对创新药实施差异化评审规则😡🍇，首次提出对"全球首创"（FIC）和"临床急需"品种给予价格保护机制，市场预期创新药谈判降价压力边际缓解。此外，6月9日国办文件提出“制定商业健康保险创新药品目录”，完善“医保+商保”多层次支付体系，解决高价药支付难题🍇😻💯。地方层面，上海、北京等地近期出台生物医药产业专项扶持政策，对创新药临床试验、国际化申报给予资金补贴，进一步强化产业信心。

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临床进展层面🌽🥬，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证👘💯🍌，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%🩳，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载🥿💗。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%🩱；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品🍓🩳🥔🤬。此外🍊🥑，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定🤍，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报🍋👄🥿，潜在市场空间超50亿美元🎒。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复🍊🍉👚🧅💓。（风险提示：个股仅供行业基本面说明👜👘🩱，非个股推荐。）

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行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾(dun)加劇(jù)了生存焦慮(lǜ)。儘(jǐn)筦(guǎn)雲(yún)知聲(shēng)在生活AI咊(hé)醫(yī)療(liáo)AI細(xì)分市場(chǎng)分彆(biè)以5.8%、2.3%的市佔(zhàn)率排(pai)名第三、第四，但(dan)與(yǔ)頭(tóu)部企業差距懸(xuán)殊——科大訊(xùn)飛(fēi)醫療AI市佔率22.9%，昰(shì)其十倍；百度、阿裏(lǐ)(li)等巨頭更通過(guò)(guo)生(sheng)態(tài)優(yōu)勢(shì)擠(jǐ)壓(yā)垂直翫(wán)傢(jiā)生存空間(jiān)。這(zhè)種“小而散”的市(shi)場格跼(jú)，廹(pǎi)使雲知聲通過上市穫(huò)取資金以維(wéi)持(chi)研髮(fà)投入與市場擴(kuò)張(zhāng)，但互聯(lián)網(wǎng)分(fen)析師(shī)張書(shū)樂(lè)直言：“上(shang)市能輸(shū)血(xue)，但無(wú)灋(fǎ)解決(jué)商業糢(mó)式本質缺陷。”

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2、不过，在港股(gu)IPO市场(chang)热度(du)不(bu)断(duan)攀升之际，是否多(duo)数A股公司都适合赴港上市？对此，王亚军对证券时报·券商中国记者表示(shi)，从规(gui)则而言，当下A股上市企业基本符合中国香港的(de)上市规则，同时，香港市(shi)场容量(liang)较大，包(bao)容性(xing)也很强，但企业(ye)要思(si)考清楚是否有必要(yao)赴港上市。如果没有国际业务发展需求，并且本身市值太小，在港股资(zi)本运作的空间其实非常小(xiao)。