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临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证🥝，ADC与双抗领域迎来密集催化👡💘🥾。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高）😻🍇🍅🩰，ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如💘😠，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月🍎，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外🍎🍓🤬，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗🧅，成为年内第4款获此认定的国产ADC🍈🍉；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报💝🥦，潜在市场空间超50亿美元🩳🩰👡👙。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明👛，非个股推荐。）

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毛利率受益于金价上涨和一口价占比提升🥦👙，叠加良好的费用控制🍋🥥，FY25经营利润率同比大增4.1pptFY25公司毛利率同增5.6ppt好于预期🍆👗，其中金价上涨贡献3.5ppt😠👡、一口价类高毛利率商品占比提升贡献2.1ppt。同时公司实现了良好的费用控制，在收入下滑的不利背景下，销售及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt😠。FY25公司经营利润率同比大增4.1ppt💯🤍；因金价大幅上涨带来的黄金对冲亏损62亿港元，归母净利润同比-9%至59亿港元💝。

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周大福公布FY25年业绩🍌🍍👡😠，超过该行预期，其中收入同比-17.5%👜👢，归母净利润同比-9%至59亿港元，主要因超预期的毛利率表现👝🍇👜。公司拟派发末期股息每股0.32港元💗，对应全年派息率87.8%🍑🍑💓，保持高比例派息。

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2、海尔、美的布局暖通业务🍉🥕🧡🥿，据BCCResearch报告🤬💓💟🍓，全球暖通空调市场规模庞大且持续增长💕🥦，预计到2028年，全球暖通空调市场规模将达到3467亿美元，复合年增长率为5.6%🤍💔💘。其中，欧盟热泵销量将翻倍，美国暖通空调维修保养需求将增长1.5倍。这种扩张背后的驱动力是由于物联网集成，提高了设备运行效率并减少了运营停机时间💌🧅🍊💘💯；城市化推动了住宅和商业对暖通系统的需求🥭💔🥦；另外，严格的环境法规正在加速向环保👿、节能的暖通解决方案（包括热泵和太阳能系统）的转变🧡🩲💛👛。