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公司的经销商折扣及市场开发费余额虽有所增加🩳🍓，但是占营业收入的比重相对较低，且同比变动情况与同行业不存在显著差异🥥💘🤬。特别是2022年同比变动下降16%，2023 年仅增加3%。主要是2024年🍍🍆💘🤬🎒，由于行业竞争加剧🥒🍇，经销商库存加大等原因，为帮助经销商消化社会库存🍆💌👡，形成良性循环👅💓🥑，所以在销售折扣方面针对不同的产品增加了3%-5%的销售折让，增加部分主要用于帮助客户消化库存。

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关于中小(xiao)基金股权频(pin)遭流拍的原因，朱润康分析称，首先是市场认(ren)可度持续走低。在投资者日(ri)益注重机构实力的背景下，缺乏特色优(you)势的中小基金(jin)很(hen)难获得(de)资(zi)金(jin)青睐。其次是经营质量普(pu)遍欠佳。多(duo)数中小(xiao)基金长期挣扎在盈亏平衡线附近，部(bu)分机构甚至连续多(duo)年(nian)亏损(sun)，这种盈(ying)利(li)困境直接削弱了其(qi)股权价值。再者是发展前(qian)景不明朗。在监管趋严、竞争加剧的环(huan)境下，中小基金转型升级所面临的挑战日益艰巨。

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2、国际(ji)化方面，我国创新药从(cong)License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年(nian)同(tong)期增长(zhang)超 30%。头(tou)部(bu)企业如三生制(zhi)药与辉瑞(rui)达成 12.5 亿美元(yuan)合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一(yi)次性预付款(kuan)” 转向 “首付款 + 里程碑(bei)付款 + 全球销(xiao)售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的(de)话语权，还推动(dong)企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮(lun)驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未(wei)来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美(mei)欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治(zhi)疗等领域(yu)。此(ci)外，东南亚、中(zhong)东等地区有望成为新增长点。