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第一季度，美国(guo)股市市值下跌数万亿美元，因为投(tou)资者担忧美国总统唐纳德·特朗普推行的贸易保护主义政策可能会打击经济增长和企业盈(ying)利前景。不过，此(ci)后标普500指数大幅反弹，预(yu)示第二(er)季度家庭财富亦将回升。

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国际化方面，我国创新药从(cong)License-out到(dao)全(quan)球(qiu)商业化加速。 2025 年国产创新药(yao) License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同(tong)期增长超 30%。头部企业如三生制(zhi)药与辉(hui)瑞(rui)达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药(yao)与默沙(sha)东多次签订授权协议，标志着合作模式(shi)从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款(kuan) + 全球销售分成(cheng)”。这种(zhong)模式不(bu)仅提升了中国创新药在全(quan)球供应链中的(de)话语权，还(hai)推动企业(ye)从 “研(yan)发驱(qu)动” 向 “研(yan)发 + 商业(ye)化” 双(shuang)轮(lun)驱(qu)动转型，加速国际化盈利兑现。展望(wang)未来趋势(shi)，欧美市(shi)场有(you)望加速渗透，2025-2026年数款国产(chan)创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗(liao)等(deng)领域。此外，东南亚、中东(dong)等地区有望(wang)成为新增长点。

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