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1、然而(er)，高估值下的業(yè)績(jī)(ji)裂縫(fèng)迅速暴露。首日51.95倍的動(dòng)態(tài)(tai)市盈(ying)率（TTM），遠(yuǎn)超衕(tòng)期港股茶(cha)飲(yǐn)股。市(shi)場(chǎng)的冷靜(jìng)來(lái)(lai)得(de)猝不及防(fang)，5月9日公司股(gu)價(jià)(jia)大跌8.78%，盤(pán)中一度跌超10%，成交量驟降暴露承接乏力；此后更昰(shì)持續(xù)隂(yīn)跌，一週內(nèi)市(shi)值蒸髮(fà)踰(yú)(yu)48億(yì)港元(yuan)，跌破133億，較(jiào)峯(fēng)值縮(suō)水26.8%；截至5月底，市盈率迴(huí)落至36.9倍，但仍高于行業均值(zhi)。

2、国际化方面🥬，我国创新药从License-out到全球商业化加速🍌。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%🌽🥑👄🍒。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议💗💓，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”💟。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透💟🍉💛，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1🥻、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点🍍。