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存货问题同样突出。2024年末存货余额8.72亿元💟🥾，同比激增48.8%🥻💛🍎🍒，其中在产品和库存商品分别增长211%和64.6%。公司归因于“新领域订单备货”😠😻😡🧄，但库存商品期后结转率仅50.7%🩰💯，部分设备因“已签合同未发货”形成积压🩰。这种高库存与低周转的组合，可能暗示市场需求不及预期或生产计划失当。叠加应收账款周转放缓🥒💓👠，公司营运资金被大量占用，2024年虽通过延长付款周期使经营性现金流转正至3.46亿元，但这种依赖账期调节的现金流改善恐难持续。

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国际化方面，我国创(chuang)新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药(yao) License-out 交易总(zong)额(e)已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超(chao) 30%。头部企业如(ru)三生制药与辉(hui)瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞(rui)医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑(bei)付款 + 全球(qiu)销售分成”。这(zhe)种模式不仅提升了中国(guo)创新药在全球供应(ying)链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动(dong)” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱(qu)动转(zhuan)型，加速国际化盈利兑现。展望未(wei)来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细(xi)胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新(xin)增(zeng)长点。

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2、根据恒生指数公司的介绍，恒生沪深港通AH股溢价指数 (“溢价指数”)为2007年7月9日推出的恒生沪深港通AH指数系列中的一员，用以量度同时以A股及H股形式上市、市值最大及成交最活跃的中国内地公司（“AH公司”）A股相对H股的绝对溢价（或折让） 😈🍏🤬。